芝加哥期权交易所全球市场 (Cboe Global Markets) 采取了一项大胆举措，如果成功的话，可能会通过 ETF 改变二级市场上的一整类投资工具。 为了形成共同基金和交易所交易基金 (ETF) 在同一机制上运行的结构，芝加哥期权交易所向美国证券交易委员会提出了一项请求，旨在修改一项新规则。 所提出的创造性方法将使发行人能够在共同基金上提供交易所交易基金份额类别，因此，两种投资类型的特征和优点将合并为一种。

芝加哥期权交易所的革命性提议

这里的关键因素在于发行人和投资者可以进行多种类型的投资，从而使他们能够轻松获得并有广泛的选择。 发行人可以通过允许投资者购买共同基金的 ETF 份额以及标准类别份额来扩大其足迹。 这样，投资者就可以享受流动性和当天交易的能力，这是ETF的优势。 这种混合模式还可以通过提供多种投资工具作为选择来吸引更大的投资者群体。

ETF市场的重要性。

如果美国证券交易委员会批准芝加哥期权交易所的请求，这将改变 ETF 市场的命运。 Strategas LLC 策略师兼分析师托德·索恩 (Todd Sohn) 倾向于认为，该行业的 ETF 数量和管理资产可能大幅膨胀。 造成这种情况的主要因素是共同基金获得 ETF 收益的新机会，最后，这可能会导致投资者可以拥有的产品数量增加、品种更加复杂。

监管和运营考虑

共同基金和 ETF 在统一投资工具中的协调体现了监管和绩效方面的特点和困难。 共同基金和 ETF 在不同的监管制度下运作，它们在交易和定价方面存在根本差异，具体取决于它们是反映还是强制进行被动交易。 传统上，共同基金在交易日结束时根据基金的资产净值进行买卖，而 ETF 的交易类似于股票，全天按照市场价值进行交易。 拟议法规的有效利用将在很大程度上取决于消除这些极性。

在此背景下，应该指出的是，作为ETF特征的股票多层结构的想法根本不是什么新鲜事。 Vanguard Group 自 2001 年以来一直采用长期有效的投资策略，使其 ETF 的表现与共同基金股票非常相似。 这种方法形成了一个统一的投资组合，由于先锋集团的主动管理基金和指数基金处于同一管理之下，因此该投资组合得到有效管理。 去年，Vanguard 为其基于因子的风格申请了专利收购，该专利将于 2023 年 5 月到期。摩根士丹利、Dimensional Fund Advisors 和 Fidelity 等公司都对自己风格定位的产品开发表现出了极大的兴趣。相同的客户群。

前方的路

Cboe 的申请是 SEC 审查的众多申请之一，SEC 必须在 240 天内决定是否批准或不批准该申请。 这一结果的后果可能对投资行业非常重要，这可能预示着一种新的混合投资类型的出现，这种投资类型结合了共同基金和电子转账的最佳特征。 未来几年，新兴北美 ETF 市场的价值将增至超过 8 万亿美元，复合年增长率前景徘徊在 14% 左右，预计 2029 年将达到 15.52 万亿美元，届时芝加哥期权交易所的提议将具有里程碑意义在投资工具演变中的地位。