根据数字资产研究公司 K33 Research 的报告，ProShares 的比特币 (BTC) 期货交易所交易基金 (ETF) 今年的表现越来越差于 BTC，削弱了其作为押注 BTC 价格上涨工具的吸引力。

K33 Research 指出，ProShares 的比特币策略 ETF (BITO) 的价格今年迄今已上涨 47%，落后于 BTC 同期 60% 的涨幅。

表现不佳源于与基金结构相关的成本。 BITO 不购买代币，而是持有芝加哥商品交易所 (CME) 的 BTC 期货合约。 该基金必须在合约到期时每月展期，使其容易受到条款之间价格差异的影响。 如果下个月的合约交易价格高于最近的到期日——这种现象称为期货溢价，在牛市中很典型——在一段可持续的时间内，该基金将因“期货溢价流失”而加剧损失。

据 CoinDesk 当时报道，当 BITO 于 2021 年 10 月开始交易时，几位观察人士预测该基金的年化表现可能低于现货市场 10% 至 13%。

在成立的第一年，该基金仅落后于 BTC 的表现 1.8%，因为加密货币熊市有助于缓解期货溢价。

然而，随着 CME 期货市场恢复正价差交易，今年的市场反弹加剧了该基金对滚动成本的脆弱性。 今年前五个月的业绩差距已经达到分析师预测的全年水平。

CoinDesk - 未知CoinDesk - 未知（K33 研究）

K33 高级分析师 Vetle Lunde 在一份报告中表示，投资者应该期待这种趋势会随之而来。 他在报告中写道：“强大的期限结构仍然是使用 BITO 作为维持长期敞口的工具的可行性问题。”

迄今为止，美国证券交易委员会 (SEC) 一直拒绝将直接投资和持有 BTC 的交易所交易基金上市的申请，尽管业内人士声称这将是对消费者而言的优质产品。

伦德补充说，表现不佳“说明了与现货 ETF 相比，基于期货的 ETF 的缺点”，以及“美国证券交易委员会对直接 BTC 现货 ETF 的严厉立场如何伤害了投资者”。

由詹姆斯鲁宾编辑。